招商证券国际研究报告指，6月份车厂冲量销售数据普遍较强，预计7月下旬高频数据及市场情绪将触底。内地政府对车企「内卷」实施常态化监管，料吉利汽车(00175.HK) +0.760 (+4.162%) 沽空 $3.31亿; 比率 13.723% 旗下品牌银河、零跑汽车(09863.HK) +0.750 (+1.266%) 沽空 $6.15百万; 比率 1.290% 、小鹏汽车(09868.HK) +0.800 (+1.138%) 沽空 $1.29亿; 比率 15.151% (XPEV.US) 是相对受益者。招商首推增速较高且估值较低的吉利汽车，其次为理想汽车(02015.HK) +11.000 (+9.726%) 沽空 $7.14亿; 比率 14.462% (LI.US) 和小鹏汽车。
该行表示，工信部7月开通重点车企践行账期承诺反映窗口，受理中小企业关於重点车企践行贷款支付周期承诺及落实《保障中小企业款项支付条例》不力等问题。重点监管车企是否践行60天支付期限，支付期限起算时间是否合理，是否强制中小企业接受商票等问题。此外，上月官方约谈重点车企後，多数车企承诺60天账期。该行认为，此新政策是政府对行业内卷强监管的延续，进入执行细节落地阶段，有效遏制价格竞争日益激烈的趋势。
该行指，从市占率及销量角度看，强化内卷监管短期内对比亚迪(01211.HK) +1.300 (+1.061%) 沽空 $6.61亿; 比率 27.381% (002594.SZ) +4.300 (+1.328%) 提升国内市占率偏负面，但公司通过加速出海弥补。主力价位相近的竞争品牌如吉利银河、零跑、小鹏部分车型是该政策的相对受益者，产品策略更主动，通过快速推出新车型提升市场份额。随着强监管落地，市场对价格战失控担忧基本消化，6月车企销量普遍较强，半年冲量透支导致7月上旬高频数据偏弱，下旬市场情绪有望触底回升。
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招商证券国际表示，车企行业首推吉利汽车，上半年销量目标300万辆，市场信心充足。其次看好理想汽车，再次看好小鹏汽车。至於行业龙头比亚迪，短期受强监管负面冲击，预计出海加速及中报业绩释放後市场情绪改善。其他新势力看好小米(01810.HK) -1.150 (-2.007%) 沽空 $8.93亿; 比率 9.607% 的小米汽车、华为系问界，分别受爆款小米YU7上市及M8/M7销量驱动。
汽车零部件方面，招商证券国际推荐福耀玻璃(03606.HK) +2.300 (+4.007%) 沽空 $3.01千万; 比率 12.617% 、敏实集团(00425.HK) +1.200 (+4.771%) 沽空 $2.17千万; 比率 10.747% ，前者具高行业壁垒及强定价能力，後者进入人形机器人新赛道推动估值修复。
智驾供应链方面，招商证券国际推荐地平线机器人(09660.HK) +0.330 (+4.896%) 沽空 $1.86亿; 比率 9.777% 、禾赛(HSAI.US) ，分别为国产智驾SoC晶片龙头及全球领先且率先盈利的激光雷达龙头。
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机器人主机厂方面，招商证券国际推荐优必选(09880.HK) +5.700 (+7.033%) 沽空 $2.74千万; 比率 2.075% ，作为中国人形机器人行业领先者，全球进入最多工厂实训；以及越疆(02432.HK) +1.850 (+3.162%) 沽空 $1.26千万; 比率 4.242% ，作为中国协作机器人龙头，出货量全球第二、中国第一。
以下是招商证券国际对中资汽车股的投资评级及目标价：
股份|评级|目标价
吉利汽车(00175.HK) +0.760 (+4.162%) 沽空 $3.31亿; 比率 13.723% |买入|27.5元
比亚迪(01211.HK) +1.300 (+1.061%) 沽空 $6.61亿; 比率 27.381% |买入|170元
小鹏汽车(09868.HK) +0.800 (+1.138%) 沽空 $1.29亿; 比率 15.151% |买入|115元
中升控股(00881.HK) +0.280 (+2.401%) 沽空 $1.77千万; 比率 26.559% |买入|24元
福耀玻璃(03606.HK) +2.300 (+4.007%) 沽空 $3.01千万; 比率 12.617% |买入|73元
理想汽车(02015.HK) +11.000 (+9.726%) 沽空 $7.14亿; 比率 14.462% |买入|138元
长城汽车(02333.HK) +0.220 (+1.692%) 沽空 $1.22千万; 比率 4.144% |买入|19元
敏实集团(00425.HK) +1.200 (+4.771%) 沽空 $2.17千万; 比率 10.747% |买入|34元
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